周一(yī)的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入(rù奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流(liú)出(chū)方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数(shù)标的估值仍(réng)在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间(jiān)成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排行看，截(jié)至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流入资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能与(yǔ奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒)看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分(fēn)歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化(huà)等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价值重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央(yāng)企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为(wèi)，“中(zhōng)特(tè)估”投资的(de)部(bù)分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧(jiù)是过去的(de)A股市场对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的严重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使(shǐ)得(dé)其(qí)估值修复成(chéng)为了可能(néng)。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水(shuǐ)平(píng)，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净(jìng)流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流(liú)入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出(chū)资金。但也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基(jī)建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年来(lái)“越跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在单(dān)日出现净(jìng)流出(chū)，而今(jīn)年涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利(lì)盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确(què)立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基(jī)金评价净流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异(yì)化(huà)最低结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续(xù)推进下，电价(jià)趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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