AI板(bǎn)块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场的(de)目(mù)光。

　　随(suí)之而(ér)来的是(shì)，不(bù)仅(jǐn)不(bù)少上市公司(sī)宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局(jú)AI概念，也有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资(zī)者(zhě)关系(xì)管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈(tán)及对(duì)AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分(fēn)季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日(rì)，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年(nián)一(yī)季报，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这段(duàn)AI生成的内(nèi)容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发和利用等领(lǐng)域。文中表示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能领域的快速发展为(wèi)全球(qiú)带来无数机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大(dà)地(dì)影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社(shè)会(huì)发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需(xū)要建(jiàn)立完善的(de)法律法规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时(shí)，也应(yīng)抓住(zhù)人工智能带来的机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚(jiān)定的(de)看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。他(tā)还(hái)专门谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质量发展的核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提升(shēng)。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技(jì)术的手段(duàn)，提升组织信(xìn)息计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业(yè)，在美国是一(yī)个和互联网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规模的(de)产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景下，大家越来越意(yì)识(shí)到数字化的重要性。而(ér)此轮(lún)数字化(huà)将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公司带(dài)来(lái)发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史(shǐ)最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次(cì)利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响我们的(de)生活(huó)、工作(zuò)等，是一个历(lì)史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育(yù)基地宣布成为百(bǎi)度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华(huá)基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过(guò)百度智能云接入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投(tóu)资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布局，其中，除(chú)了科(kē)技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出(chū)，该基金一季度进行(xíng)了(le)一定(dìng)比例的调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比(bǐ)特等(děng)8只个股均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重(zhòng)表示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人工智能(néng)对各个行业的改(gǎi)变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的(de)三大需求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新能(néng)源(yuán)、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长(zhǎng)要素(sù)。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基金(jīn)经理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持(chí)软件，当时(shí)基本处于(yú)估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数(shù)字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺激(jī)下将(jiāng)迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不(bù)多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带来以十(shí)年为维度的产业(yè)变(biàn)革机会，同时(shí)配合(hé)2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件(jiàn)计算机为代(dài)表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续(xù)有个(gè)股投(tóu)资机(jī)会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料(liào)基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫(háo)无疑问(wèn)人工智能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成(chéng)未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮(cháo)的进(jìn)入(rù)，未(wèi)来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是(shì)积极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位(wèi)，对人工(gōng)智(zhì)能相关(guān)产业(yè)链(liàn)进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公(gōng)司进(jìn)行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前十大重仓股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓股上(shàng)，也(yě)体现了对人工(gōng)智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的(de)挖掘(jué)。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活(huó)在一季度也进行了调仓(cāng)换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业(yè)结构(gòu)占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着人口老龄化与(yǔ)经济(jì)发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要(yào)素生(shēng)产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位(wèi)赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全(quán)面提升(shēng)效率。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应用(yòng)等，这是(shì)一个系(xì)统性(xìng)工(gōng)程(chéng)，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未(wèi)来(lái)具(jù)有成长性的行业(yè)之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金权益投资部总经(jīng)理陶(táo)灿(càn)管理的(de)基(jī)金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生活在(zài)一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低(dī)了制造业、大金融地产行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工智能技术创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦毅虽然在一季报中表达了(le)对人工智能的重视(shì)，但一季(jì)度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营(yíng)。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以TMT为代表的科(kē)技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表(biǎo)着大(dà)模型路线的(de)成功，这一成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因(yīn)为(wèi)本次的人工智能的应用领域得(dé)到了极大的(de)拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应用和普及。未来我(wǒ)们(men)应该更(gèng)加(jiā)重视这一领域的研究(jiū)和投(tóu)资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对(duì)AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复合(hé)兰州大学电子邮箱地址，兰州大学邮箱入口国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深(shēn)入(rù)和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需(xū)求(qiú)拉(lā)动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的部(bù)分(fēn)成长股(gǔ)是未来(lái)关注的方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在追逐ChatGPT热(rè)点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就(jiù)了(le)难得的机会。“我们这时(shí)反而应该加(jiā)大对(duì)能源板(bǎn)块(kuài)机(jī)会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新(xīn)一轮科(kē)技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投(tóu)资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常庆幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能够兑现长(zhǎng)期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨慎，他(tā)表示(shì)，AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年三四季度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关的(de)标的(de)，在一(yī)季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓(cāng)，现在的配置大概率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过了40％。当(dāng)然市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这次不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一(yī)季报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个(gè)道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今年初是想象不到的。就(jiù)好比去(qù)年(nián)初我们(men)想(xiǎng)象(xiàng)不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来(lái)的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环节之间将(jiāng)如(rú)何(hé)分(fēn)配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什(shén)么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明(míng)就里(lǐ)的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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