用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利下(x中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营(yíng)收、净利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季(jì)度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的(de)年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是在(zài)2019年创(chuàng)下(xià)净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增融资。此次定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露(lù)定增结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市(shì)场预期(qī)，2021年(nián)净利(lì)润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络(luò)的2022年各(gè)季度(dù)业绩更是(shì)连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量(liàng)至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)正式发(fā)布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发(fā)平(píng)台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年(nián)的规(guī)模(mó)研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云(yún)进入(rù)新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得(dé)了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没(méi)有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率(lǜ)超(chāo)过(guò)70％，其中用友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自(zì)用，并(bìng)不一(yī)定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提(tí)供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市(shì)场的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务和(hé)股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶(jiē)段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同(tóng)时，净利润也(yě)在同(tóng)时逐(zhú)年(nián)增长，且增(zēng)幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅(fú)下跌(diē)，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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