个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始(shǐ)，个(gè)人(rén)养老金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试(shì)点城市和(hé)地区进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值(zhí)个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人养老(lǎo)金市(shì)场

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得(dé)更多证券公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)落地，14家券商获得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券公司在个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券(quàn)商们财富(fù)管理转型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券公司代销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金业务负(fù)责人向中国(guó)基金(jīn)报记者介(jiè)绍称(chēng)，中信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基(jī)金的(de)全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办(bàn)理个人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务体系的(de)基础架构上，风格多(duō)样、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户(hù)更好的(de)服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产品(pǐn)的特征和策(cè)略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资目的的认(rèn)知较(jiào)为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助(zhù)客户筛选(xuǎn)“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点，为客(kè)户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可并(bìng)开通个人(rén)养老金(jīn)账户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的个(gè)税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认(rèn)的(de)是，虽然开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分(fēn)利用(yòng)长(zhǎng)期投资(zī)，但如(rú)何(hé)投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大(dà)有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万(wàn)名高素(sù)质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服(fú)务。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结合个人养(yǎng)老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑(bēi)量(liàng)化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品(pǐn)清单，满足养老金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不(bù)承认(rèn)的是(shì)，虽然证券公司(sī)营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立(lì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行(xíng)。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道(dào)开通个人养(yǎng)老金账户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客(kè)户形成科学(xué)养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念(niàn)的长远视(shì)角出(chū)发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的全周期专业资配(pèi)服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去”也(yě)是部分券商开拓个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的解决方案(àn)。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户(hù)前(qián)往(wǎng)营(yíng)业(yè)厅(tīng)办理业务路上花(huā)费的时间，提高(gāo)服(fú)务效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的(de)个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今，个(gè)人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的(de)收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品(pǐn)能否真正满足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老(lǎo)需(xū)求，投资者更(gèng)希望(wàng)能实现低波动、低(dī)回(huí)撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户(hù)体验良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老金(jīn)业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重(zhòng)点服务，对(duì)其他客(kè)户(hù)会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆(fù)盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事(shì)业单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来(lái)退休(xiū)有(yǒu)一定(dìng)的(de)规(guī)划和想(xiǎng)法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是(shì)一个(gè)增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全(quán)市场覆(fù)盖。证券公司可以通过投研优势和(hé)专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积(jī)极等不同风险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计划(huà)。此外，证(zhèng)券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投(tóu)资，提升(shēng)客户养老投资的(de)获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会(huì)针(zhēn)对不同风险承受能力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂(táng)等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造(zào)增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面，应加大(dà)资(zī)源(yuán)投入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解(jiě)个人养老金的重要(yào)性、投资(zī)策略和(hé)长期规划(huà)，激发(fā)客户对个(gè)人养老金(jīn)产品的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购(gòu)买、定投、持压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和(hé)算法模型(xíng)，根据客户的风(fēng)险承受(shòu)能力、资产状况和(hé)目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后(hòu)面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客(kè)户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回撤(chè)率大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的(de)养(yǎng)老诉求？这些问题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者注(zhù)意到(dào)，目前养老目标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养老基金产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳(wěn)健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下(xià)超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望(wàng)能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又(yòu)让(ràng)客(kè)户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投(tóu)资达到‘养老目(mù)的’的初衷。”银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)介(jiè)绍(shào)，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类(lèi)别更(gèng)侧重本金安(ān)全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者(zhě)也是可以(yǐ)选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值增值(zhí)效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前(qián)提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策(cè)略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和(hé)目标(biāo)日期(qī)型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户(hù)可选择目标日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果退休后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持退休前(qián)的生活水平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金(jīn)具有长期(qī)性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资收益的客户，可以(yǐ)配置一定(dìng)高比例资(zī)金在权(quán)益型资产上，实现养老(lǎo)投资的保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人也(yě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有(yǒu)一定的(de)普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需(xū)求(qiú)。站在资产角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健投(tóu)资回(huí)报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务(wù)积(jī)极发(fā)展(zhǎn)的同(tóng)时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机构相比，券(quàn)商如何(hé)突(tū)破自身瓶(píng)颈，实(shí)现差异(yì)化的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销(xiāo)售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格(gé)意(yì)义(yì)上(shàng)说是(shì)竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自(zì)身优势(shì)，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求：一是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负责人(rén)提出，当前(qián)的(de)政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参(cān)与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策对代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法上(shàng)线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产品(pǐn)种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人(rén)养老金配置方(fāng)案。未(wèi)来(lái)期待能够从政(zhèng)策(cè)端(duān)进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提(tí)升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在(zài)多(duō)样化个人养老金品种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多元化的(de)投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现(xiàn)自己(jǐ)的退税(shuì)比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不(bù)想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人压缩面膜和普通面膜哪个好，牛奶泡压缩面膜可以天天用吗。

　　根据人(rén)社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时(shí)间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万户，开户速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人(rén)均缴(jiǎo)费(fèi)低(dī)于1000元(yuán)。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会执行副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从(cóng)记(jì)者走(zǒu)访的结果来看，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的(de)原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如(rú)何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)认(rèn)为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的经济状况、风险偏(piān)好和养(yǎng)老规(guī)划(huà)，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有(yǒu)比较(jiào)专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力(lì)。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，还(hái)需要结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人(rén)养老金(jīn)产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目(mù)前个人养(yǎng)老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数占基本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人(rén)数占建立账户人数比例低；产品供应(yīng)不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业(yè)务转(zhuǎn)为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解(jiě)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供稳健型、进(jìn)取型(xíng)两(liǎng)种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户选择。据(jù)各家保险公司披露(lù)的专属商业养老保(bǎo)险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利(lì)率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁从产品设(shè)计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人(rén)看(kàn)来，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储备失(shī)能养护和医(yī)疗应(yīng)急资产、为退休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用(yòng)好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分(fēn)利(lì)用资(zī)本(běn)市场具有良好增值能力资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理能力。“证(zhèng)券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需求设(shè)计出在(zài)养老功(gōng)能(néng)方面更有竞(jìng)争力(lì)的产品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人(rén)表示。

　　中信(xìn)建投也(yě)希望能参(cān)与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的(de)时候做投资(zī)选择(zé)。这样在开(kāi)户的(de)时(shí)候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能(néng)面临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司(sī)可(kě)以通(tōng)过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客(kè)户对短期(qī)资金的(de)需求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充养老金(jīn)融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个(gè)人或(huò)家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发(fā)力(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的(de)个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设计出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基于(yú)个人(rén)养老场景，引入(rù)更丰(fēng)富(fù)的养老型年(nián)金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的(de)养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银河证券还上线了自研的年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过客户(hù)提(tí)供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可(kě)以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目(mù)前，银河(hé)证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业(yè)年金的组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央企与国(guó)企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建(jiàn)设部署的年金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综(zōng)合金(jīn)融服务体系均是公司积极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个人养老金(jīn)融服务体系(xì)，充分利用金融(róng)产(chǎn)品代理销(xiāo)售牌(pái)照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提(tí)供更加有温度(dù)、有态度的个人(rén)养老金融(róng)服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中国基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普及度和(hé)客(kè)户(hù)认识程度在不(bù)断提(tí)升。”某大型银行的(de)客户经(jīng)理林漪(yī)（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多(duō)人只(zhǐ)是开了账户并(bìng)没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为(wèi)不知道如(rú)何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这(zhè)种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者是(shì)纸质资料(liào)向客户进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制(zhì)度(dù)落地已经过去半(bàn)年(nián)，民众接受(shòu)度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人(rén)员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段(duàn)的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记(jì)者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)经过(guò)半年时间(jiān)的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人(rén)咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友(yǒu)后发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区(qū)金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账(zhàng)户是在基本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以(yǐ)享受(shòu)税收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会(huì)考虑到不(bù)同年龄群(qún)体的不(bù)同需求和想法，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休(xiū)后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还(hái)有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没(méi)存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心(xīn)之后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客(kè)户则是认为在个人养老金产品(pǐn)并非专门设计(jì)且收益优势不明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可(kě)以购买(mǎi)的(de)养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券(quàn)商(shāng)端个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风险等(děng)级的产品，纯公(gōng)募基金难(nán)以达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此(cǐ)外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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