金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对实体经济发放的外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减5524亿(yì)元(yuán)。其中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月(yuè)份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿(yì)美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能(néng)是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企(q每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ǐ)业(yè)信贷需(xū)求，而(ér)且(qiě)4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款的(de)流出而非企业活期存款大幅改善(shàn)，和(hé)地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波(bō)动。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点(diǎn)，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中(zhōng)信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外(wài)资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷(dài)结(jié)构问题，招商宏观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然明显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒ每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我ng)结(jié)构特征反映了(le)居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民端新增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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