自2022年底以来，A股(gǔ)市场一改颓(tuí)势，展现出积(jī)极回暖的画风，半(bàn)导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也(yě)随之调仓(cāng)换(huàn)股，成为(wèi)市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明星基金(jīn)经理们近期投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘(liú)彦(yàn)春等(děng)一(yī)季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看(kàn)法。多数明星基(jī)金经理(lǐ)在一季度仍保持90％以上的(de)高仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市，如刘彦春表示对全年股票市(shì)场有信心，未来(lái)将继(jì)续保(bǎo)持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二(èr)季(jì)度的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐(zhú)渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和(hé)估值的匹配度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓(hào)在一季报(bào)也(yě)用相当大的(de)篇(piān)幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究(jiū)认(rèn)知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动(dòng)”，等待(dài)胜率和赔(péi)率(lǜ)更高(gāo)的投资时(shí)机出现。

　　张坤(kūn)继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被(bèi)称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基(jī)民关(guān)注的(de)基金经(jīng)理，他是国内首位千亿级主动权益基金经(jīng)理，手握巨(jù)资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相较去年底，张(zhāng)坤(kūn)所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本都(dōu)维(wéi)持高仓(cāng)位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金(jīn)一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，张坤管理(lǐ)的四只基金中规模(mó)最大的一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年(nián)末(mò)的股(gǔ)票(piào)市值占基金净值(zhí)比例的94.7％微(wēi)调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达蓝筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行(xíng)了调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达优质(zhì)精选、易方达亚(yà)洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位(wèi)在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季(jì)度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一(yī)季度(dù)末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金基本(běn)维持和去(qù)年(nián)底的差不多的(de)港股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方达(dá)亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有(yǒu)港股和(hé)美(měi)股(gǔ)的比例为56.39％、38.4％，而(ér)去年四季(jì)度配置港(gǎng)股(gǔ) 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行(xíng)了(le)明显的(de)调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行(xíng)业(yè)的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置，另(lìng)外，在区域(yù)分布(bù)上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方面，仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈及，投资者需要时刻保持(chí)一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚(jiān)持投资原则，等(děng)到机会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保(bǎo)持稳定(dìng)，只(zhǐ)是在(zài)结构上进行调(diào)整。

　　从(cóng)易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精(jīng)选一(yī)季度末(mò)持仓上看，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变化不大，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)再次成(chéng)为该(gāi)基金的第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控股(gǔ)成为(wèi)其第二、第三大重仓股(gǔ)，而在(zài)去(qù)年末，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行(xíng)业(yè)的配置，降低了金融等行业的配置。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大(dà)反(fǎn)弹，张坤(kūn)明(míng)显进行了(le)调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其(qí)中，相较去年底，中国海洋石油新进(jìn)前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退出前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质(zhì)企业三年持有的头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达优质精选(xuǎn)的头号重仓股仍为腾(téng)讯控股(gǔ)。去年底这四只基(jī)金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股(gǔ)仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的第(dì)一(yī)大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个(gè)股已经推出了(le)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)。而(ér)美团新进其前十(shí)大重仓股之列。

　　一季度规模小幅提(tí)升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权(quán)益基金(jīn)管理规模超过千亿的基金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他所管理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截至2023年一季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末(mò)减少(shǎo)了4.92亿(yì)元。

　　具体来看，一季(jì)度末，易方达蓝(lán)筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元(yuán)、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权(quán)益基金(jīn)。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累(lèi)的(de) “很长(zhǎng)的(de)坡(pō)”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤每(měi)次在季报中(zhōng)都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张坤(kūn)在季报中写到，基本面价(jià)值投资很吸引人的一点是(shì)，投资者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间来充分观(guān)察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到(dào)它们用事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资的(de)优势之一(yī)在于可积累(lèi)性。具体来说，积累(lèi)体现在对基(jī)本面分析(xī)方法(fǎ)的理(lǐ)解和对具体行业和企(qǐ)业的(de)洞察，所有(yǒu)这些都使投资者未来更可能做出对具体投资标(biāo)的内在价值的准确(què)判断。

　　如(rú)果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报(bào)作为终级目标，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最重(zhòng)要保障，选择一条可积(jī)累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(sh乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法ì)很重(zhòng)要的(de)。我们(men)会参考全球(qiú)产业(yè)升级的(de)经验，持(chí)续做深(shēn)入的研究积(jī)累，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好的(de)公司。识别出好公司是如此(cǐ)重要，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一(yī)情形就是(shì)估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司(sī)都会给(gěi)投资(zī)者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面(miàn)，阅读企业的定(dìng)期(qī)报(bào)告并对财务数据进(jìn)行(xíng)系(xì)统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手(shǒu)段之(zhī)一。在定期报告(gào)中，企业的(de)所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据中，定(dìng)量的数(shù)据可以用(yòng)来检验并(bìng)修正调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如(rú)果(guǒ)能对(duì)一家(jiā)公司过(guò)去和当前(qián)的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这家(jiā)公(gōng)司的(de)未来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅读一切。如果你对一家公司感兴(xīng)趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中(zhōng)的(de)附注(zhù)，你就(jiù)会超过(guò)华(huá)尔(ěr)街(jiē)的(de)所有(yǒu)人。

　　几乎任何成功(gōng)的公(gōng)司都经历(lì)过短期(qī)的经营业(yè)绩和股价的震荡(dàng)，经(jīng)历(lì)过市(shì)场先生态度的冷(lěng)暖，但它(tā)们成功的(de)模式往(wǎng)往没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素，是(shì)能够一路坚(jiān)持(chí)下来(lái)的重要因素，也(yě)通常意(yì)味着(zhe)长期可观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格(gé)菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级为例，一季度末(mò)该基金保持较高仓位(wèi)运作，该基金股票仓(cāng)位为92.15％，较2022年四季度(dù)末的94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应(yīng)对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度(dù)持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度(dù)末前五大重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十(shí)大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好(hǎo)的行业(yè)为新科(kē)技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信(xìn)。以光伏、新能源、汽车等为代表的高端(duān)制造(zào)业资(zī)产(chǎn)经历了下跌。在海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰退的(de)初始预期、国际关系不(bù)确定的情况(kuàng)下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈(liè)的应用展望，资金分流可能是(shì)高端(duān)制造业(yè)相对(duì)表现不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持股来看，该基金重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季(jì)度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大(dà)，仅晶(jīng)科能源(yuán)新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季度(dù)的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也会逐渐从(cóng)逻辑演(yǎn)绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配(pèi)度。对本基金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来(lái)说(shuō)，当前(qián)市场的(de)参(cān)与资(zī)金方呈现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期(qī)的时间维度预期(qī)也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻辑的(de)演(yǎn)绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大(dà)。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理上提(tí)高了难度，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资(zī)和人生(shēng)一(yī)样(yàng)，

　　一生最(zuì)重(zhòng)要的选(xuǎn)择也就是(shì)三(sān)、五次

　　作为市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知名的均衡性(xìng)投(tóu)资(zī)选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投资组合，如何展望未来市(shì)场投资机会(huì)，也非(fēi)常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的(de)易方达新经(jīng)济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居(jū)民消(xiāo)费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复会有一(yī)个过程(chéng)，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复(fù)苏(sū)力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有一定差(chà)距。海(hǎi)外则维持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅(guī)谷银行为代(dài)表的欧(ōu)美 金融风波暂(zàn)时平息，但(dàn)也让投资者担(dān)心这是(shì)否只是当(dāng)下(xià)复杂环境下各种危机的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产行为进一步增强了未来通胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在(zài)货币(bì)政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动(dòng)内容(róng)生成）”和部分国企相关板块获(huò)得了边际资(zī)金的巨量(liàng)涌入，机构(gòu)短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场(chǎng)结构(gòu)的分(fēn)化。受益两大主题的(de)TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基(jī)金一季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用医药替(tì)代了部(bù)分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持(chí)了一些由(yóu)于短期基本面一般或者机构(gòu)调仓(cāng)导致(zhì)股价下(xià)跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较(jiào)大的中(zhōng)小盘个股。

　　从(cóng)前十大重仓股变化上看，此前(qián)连(lián)续3个季(jì)度位列前五大重(zhòng)仓股之一(yī)的(de)五(wǔ)粮(liáng)液，在今年一季度退出(chū)该基(jī)金(jīn)前十大重仓(cāng)股，宝(bǎo)信软件取代(dài)五粮液，新进前五大重仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季(jì)度(dù)唯(wéi)一一只仍(réng)保(bǎo)留在前十大重仓股的贵州茅台也(yě)遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比减持(chí)幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的(de)第二大(dà)重仓(cāng)股退居第(dì)四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供(gōng)应北斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科(kē)技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨(jù)化股份、特钢龙(lóng)头中的抚(fǔ)顺(shùn)特钢，三(sān)只个股一季度新(xīn)进(jìn)前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的(de)看(kàn)法。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行(xíng)了(le)积极的研究，方向上非常认同其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客观上我们当下(xià)的研究认知(zhī)还不(bù)具备对相关(guān)标的的定(dìng)价能力(lì)，尤其当这些个股快速(sù)上(shàng)涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的价格买入(rù)预期(qī)收益率更高(gāo)的资产”这一(yī)投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时“以静制动”，继(jì)续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜(shèng)率(lǜ)和赔(péi)率更高的(de)投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感(gǎn)悟，他表示，相比(bǐ)资(zī)本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们(men)更倾(qīng)向于通过深入(rù)研究获得超(chāo)额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终其一生最重要(yào)的其实(shí)也就是(shì)那三、五次，我们(men)平时的(de)不断学习、反思、进化，努力追寻的正是(shì)在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在酝酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了(le)更多实(shí)质(zhì)性认同的声(shēng)音(yīn)和举动；国(guó)内主要城市的一二手房销(xiāo)售持续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们可能真的只(zhǐ)需要一点点信心，就能扭转困局，将经济(jì)带(dài)入正(zhèng)循环。一如当下(xià)的证券市(shì)场，我们也(yě)衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日(rì)摆脱(tuō)存量博(bó)弈的(de)困难模式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于(yú)在优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新能源等板块龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重(zhòng)仓股，金域医学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次进入富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学是一家以(yǐ)第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务(wù)为核心的高(gāo)科技服务企业，通(tōng)过不断积累的“大平(píng)台(tái)、大网络、大服务、大样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全国(guó)各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊(zhěn)断(duàn)信息整(zhěng)合服(fú)务。

　　除(chú)了(le)金(jīn)域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进(jìn)富国(guó)天惠前十大重仓股，受(shòu)益于生命科学业务增长迅速，截止4月20日，今(jīn)年(nián)以来(lái)，蓝(lán)晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德(dé)、瑞(ruì)丰新材(cái)两只(zhǐ)个股则在一季(jì)度(dù)退出(chū)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度(dù)实体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段(duàn)。各项(xiàng)宏观(guān)经济(jì)指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的(de)一些收缩(suō)性行业监(jiān)管政策(cè)放松管制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏(piān)好有微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数(shù)据(jù)上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中(zhōng)。更要重(zhòng)视的(de)是(shì)市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位置(zhì)，当(dāng)下(xià)权益市场处(chù)在较好的(de)风险收益区(qū)间。

　　他(tā)表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在(zài)所面(miàn)临的重(zhòng)重困难(nán)终(zhōng)将找(zhǎo)到解决的(de)出路。投资者(zhě)当(dāng)前(qián)选择承受市场波动对应的(de)预(yù)期回报水(shuǐ)平(píng)的是相当合(hé)适的。未来(lái)我们依然会(huì)致力于在优(yōu)质(zhì)股票(piào)里寻找价值，去翻更多的“石(shí)头”。

　　他在多(duō)次季(jì)报披露时反(fǎn)复强调，我们并不具备精(jīng)确预测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠(kào)能力，而把精力集(jí)中在耐(nài)心收(shōu)集(jí)具(jù)有远大(dà)前景的优秀公司(sī)，等待公司自身(shēn)创造(zào)价(jià)值(zhí)的实现(xiàn)和市场情(qíng)绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期性(xìng)回(huí)归。个股(gǔ)选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治(zhì)理结构完善(shàn)、管理层(céng)优秀的企业。我们认(rèn)为此类企业，有更大的(de)概率能(néng)在(zài)未来为投资者创造价值。分享企业自身(shēn)增长(zhǎng)带来(lái)的资本市场收益(yì)是成(chéng)长型(xíng)基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春：继续坚守大(dà)消(xiāo)费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的主投(tóu)大消费板块(kuài)的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度如(rú)何调(diào)仓换股(gǔ)，他又是(shì)如何看待未来市场，也值得投资者(zhě)关注。

　　最(zuì)新披露的(de)2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓(cāng)的(de)仓位(wèi)和行业板块变化(huà)不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报写道，一季度组合(hé)仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资(zī)风格，保(bǎo)持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报(bào)来看(kàn)，前三大重仓(cāng)股仍(réng)为白酒龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上看，刘彦春对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓，美的集团(tuán)新(xīn)进前十大(dà)重仓股之列，而晨光股份退出前十大重仓(cāng)股。

　　谈及后市(shì)表(biǎo)示(shì)，刘彦(yàn)春表示(shì)，一季(jì)度，我国经济温(wēn)和复(fù)苏。海外通胀(zhàng)预期变化对国内(nèi)资(zī)本(běn)市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再创新低，意味着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件导致中美关系再度紧张(zhāng)。国(guó)内强刺激(jī)预期(qī)落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈气氛(fēn)渐(jiàn)浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复(fù)苏(sū)、美国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是居(jū)民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间(jiān)修复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济(jì)逐步正常(cháng)化，居民消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回(huí)升。就近期(qī)公布的社(shè)融和地(dì)产数(shù)据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望(wàng)进(jìn)入(rù)上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金融风险，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度和幅(fú)度向下修(xiū)正。紧缩带来的金(jīn)融风险(xiǎn)更多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大(dà)，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认为出(chū)现金融危机的(de)风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金(jīn)融风险并存，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着全球无风险收益(yì)率在相对顶部位(wèi)置(zhì)，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加强合作的可能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继续关(guān)注整个经济体发展状(zhuàng)况之(zhī)外，我们可以将目光(guāng)更多放在微(wēi)观(guān)企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多(duō)公司(sī)在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得(dé)更(gèng)加优秀(xiù)、更加强大。不必总是关注(zhù)宏观数(shù)据，多看看微观企业(yè)变化(huà)可以让(ràng)内心(xīn)更加(jiā)平静。我们对(duì)全年股票(piào)市(shì)场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资机会。期(qī)待为持有人创造(zào)良好收益。

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