4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内(nèi)盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货(huò)棉花分(fēn)析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增(zēng)加(jiā)2天，开工负荷及订单排(pái)单(dān)时间达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传(chuán)导到下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温(wēn)降雨降(jiàng)雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大(dà)风和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及(jí)5月(yuè)初部分地(dì)区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年(nián)同期(qī)或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播种期前肖是指哪几个生肖低温(wēn)天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开机(jī)率维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降低居民(mín)对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布的(de)美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花(huā)消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随(suí)之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下(xià)，消(xiāo)费(fèi)下(xià)滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基(jī)本(bě前肖是指哪几个生肖n)面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花(huā)产量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花(huā)厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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